人民币升值，管理层工具箱里最后一个工具

　　目前促使人民币升值的基本因素，比如顺差、外部压力等并未出现明显变化，因此，人民币升值的趋势不变。同时，由于美元反弹的原因，人民币对欧元等非美元货币也会展开升势，改变近两年人民币兑美元升值，但对其他货币贬值的态势。

　　人民币汇率和通胀之间一直有着“不解之缘”，今年人民币对外升值和对内贬值就是通胀与升值共存的矛盾结合体。现在，人民币升值似乎又被赋予了缓解通胀的某种神秘使命。

　　“货币是管理层工具箱中的最后一种工具。现在，动用这一工具的条件——高通胀，似乎已经被激活。”渣打银行中国研究部主管王志浩说。

　　从去年8月起连续4个月，我国居民消费价格指数同比涨幅超过6%，11月份达到6.9%的11年新高。防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，在中央经济工作会议中被列为当前宏观调控的首要任务之一。

　　纽纳姆表示，对于通胀形势的担忧将会决定人民币对美元汇率的升值速度，汇率将会被逐渐用作政策工具，但是在全球经济放缓的背景下过度刹车的担忧，也将制约人民币升值幅度，因此他预计2008年人民币升值幅度将不会超过7%至8%。

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定近日在接受媒体采访时表示，央行干预外汇市场应该考虑利用名义汇率升值抑制通胀，升值速度并非越慢越好。

　　由于步步紧逼的通胀威胁，2008年人民币升值可能会呈现“非对称性”。王志浩认为，2008年上半年人民币升值幅度可能比较大。如果到了夏季，CPI同比涨幅下滑至4%以下，那么升值压力将会缓解，而且在美元可能反弹的假设下，人民币实际有效汇率也将升值，这将对出口产生实质性影响。